亚洲多国外储告急，出口商收汇风险陡增！

　　在通胀高企、美元升值的双重打击下，多数新兴经济体货币往往遭受重创。阿根廷比索持续走软，今年累计贬值幅度达到近30%，这令阿根廷的经济雪上加霜。

　　阿根廷暴力加息550点

　　阿根廷中央银行再次宣布，将国家基准利率一口气提高550个基点至75%，用以支撑其货币价值，以及遏制国内不断高企的通货膨胀。这已经是年内阿根廷央行第9次提高基准利率。

　　同时央行还表示，将在明年降低持有的短期债务水平，进一步推进缩表，为持续对抗通胀做好准备。从数据上来看，阿根廷已经成为全球通货膨胀最为严重的地区之一。

　　阿根廷国家统计与人口普查研究所公布的数据显示，阿根廷今年8月通胀率继续飙升，该国消费者价格指数与7月相比上升7%。其中，鞋服、家电等商品价格以及服务价格在8月上涨最快，而手机通讯、教育、文化休闲等价格上涨相对较慢。

　　而在截至今年8月的12个月里，阿根廷CPI同比涨幅就高达78.5%，创31年以来最高水平，并在进一步持续攀升之中。这也意味着，即便基准利率提升至75%的惊人水平——存1万元，1年后将获得7500元利息——但仍不足以赶上通胀的速度。

　　并且阿根廷经济学家警告称，到2022年年底，通胀率或将升至更加疯狂的100%。阿根廷圣费尔南多市居民表示，物价短短几天内就出现明显上涨，仅过了一个星期，就得多花一倍的钱。

　　阿根廷比索在这样的快速通胀面前，根本无力维持其币值，今年以来，比索已经贬值超过30%，且贬值风险仍在加剧，而这些都与美联储的大幅加息有着直接关系。

　　亚洲多国外储告急

　　除了阿根廷，亚洲新兴市场国家外汇储备悄然“吃紧”。渣打银行发布的最新数据显示，除中国之外的亚洲新兴市场国家的一项关键外汇储备指标（一个国家可以用外汇储备为进口提供资金的月数）降至7个月，创下2008年次贷危机以来的最低值。

　　多数华尔街投资机构认为亚洲国家外汇储备之所以出现快速缩水，一个重要原因是他们每月都动用数十亿美元干预汇市稳定本国货币汇率。

　　毕竟，在1997年亚洲金融危机爆发后，众多亚洲新兴经济国家央行一直都在积累大量外汇储备，用于保护本国货币汇率免遭美元大幅升值的冲击。

　　然而，今年因国际形势的变化，亚洲国家的外汇储备有点“招架不住”。今年印度和泰国的外汇储备规模分别减少了约810亿美元和320亿美元。韩国外汇储备减少了270亿美元，印尼减少了130亿美元，马来西亚减少了90亿美元。

　　瑞穗银行驻新加坡的经济和战略主管Vishnu Varathan表示，“以目前的烧钱速度来看，泰国仍然令人担忧，菲律宾、印度、印度尼西亚也是如此，甚至此前情况相对较好的马来西亚也变得更为危险了。”

　　发达经济体未能幸免

　　此外，发达国家也未能幸免，而且这是多年来首次美元相对全球发达市场货币整体大幅走强。

　　在能源危机和不断上升的消费价格拖累欧洲经济，借贷成本上升使得澳大利亚、加拿大和新西兰的房地产市场大幅降温之际，美元走强增加了这些发达经济体央行跟随美联储激进加息的压力，而这将进一步拖累这些国家趋于疲软的经济增长。

　　然而，这些国家的货币影响美元走势的能力非常有限，这意味着短期内缓解美元相对强势的可能性很小。

　　彼得森国际经济研究所高级研究员MauriceObstfeld表示：“美元走强通常伴随着美国短期和长期利率上行，或者是全球市场压力，以及避险资金流向被认为安全避风港的美元。”“全球普遍收紧政策的金融状况导致各发达经济体增速放缓。”

　　据悉，美国对发达经济体的贸易加权美元指数今年飙升了10%，达到2002年以来的最高水平，而相对新兴市场的指数仅上涨3.7%，低于2020年新冠疫情以来的峰值水平。

　　衡量美元兑六种主要货币（欧元、瑞士法郎、日元、加拿大元、英镑和瑞典克朗）的美元指数（DXY）一度刷新二十年来的最高水平。

　　新加坡银行首席经济学家MansoorMohi-uddin表示：“如果美元继续走高，对发达经济体的决策者来说，这个问题将变得更加尖锐。因此，即使国内资本市场继续暴跌、经济增长步履蹒跚，各大央行今年也将选择继续加息。”

　　延伸阅读

　　亚洲货币保卫战持续升级！多国外储告急 出口商收汇风险陡增

　　在美联储持续大幅加息与美元迭创新高的冲击下，亚洲新兴市场国家外汇储备悄然“吃紧”。

　　渣打银行发布的最新数据显示，除中国之外的亚洲新兴市场国家的一项关键外汇储备指标（一个国家可以用外汇储备为进口提供资金的月数）降至7个月，创下2008年次贷危机以来的最低值。

　　渣打银行驻新加坡的外汇研究主管Divya Devesh认为，随着亚洲新兴市场国家外汇储备持续缩水，未来这些国家央行为稳定本国货币汇率所进行的外汇干预可能更加有限。

　　东方证券经济学家邵宇表示，在外汇储备吃紧且加息力度不如美联储的情况下，目前亚洲很多国家的确挺难再通过汇市干预稳定本国货币汇率。

　　目前，亚洲主流货币日元、韩币兑美元汇率均出现大幅贬值，而东南亚货币也不知道能扛多久。这种情况下，出口商须做好收汇风险管理！

　　“弹药”紧张：亚洲“货币保卫战”花钱如流水

　　强势美元威胁下，整个亚洲地区的政经决策者们都面临着亚洲“货币保卫战”升级的考验。

　　渣打银行的数据显示，亚洲新兴市场（不包括中国）一项受到密切关注的衡量外汇储备充足程度的指标，即一个国家可以用其持有的外汇储备支付多少个月的进口额，目前已降至了约7个月，为2008年全球金融危机以来的最低水平。

　　要知道，在今年年初这一数字约为10个月，2020年8月时曾高达16个月，这表明亚洲新兴国家捍卫本国货币的“弹药”储备正在逐渐枯竭。

　　根据渣打银行的数据，目前外汇储备约可满足印度九个月的进口需求，印尼为六个月，菲律宾约为八个月，韩国为七个月。

　　另一项机构数据也显示，年内泰国外汇储备占国内生产总值（GDP）的比例下降最大，其次是马来西亚和印度，这预示着它们是年内干预汇市力度最大的几大国家之一。

　　1997亚洲金融危机的阴影挥之不去

　　今年印度和泰国的外汇储备规模分别减少了约810亿美元和320亿美元。韩国外汇储备减少了270亿美元，印尼减少了130亿美元，马来西亚减少了90亿美元。

　　据了解，多数华尔街投资机构认为亚洲国家外汇储备之所以出现快速缩水，一个重要原因是他们每月都动用数十亿美元干预汇市稳定本国货币汇率。毕竟，在1997年亚洲金融危机爆发后，众多亚洲新兴经济国家央行一直都在积累大量外汇储备，用于保护本国货币汇率免遭美元大幅升值的冲击。

　　强势美元下外汇储备大幅缩水

　　但是，在今年美联储持续大幅加息与美元迭创新高的双重施压下，亚洲国家的外汇储备有点“招架不住”。

　　瑞穗银行驻新加坡的经济和战略主管Vishnu Varathan表示，“以目前的烧钱速度来看，泰国仍然令人担忧，菲律宾、印度、印度尼西亚也是如此，甚至此前情况相对较好的马来西亚也变得更为危险了。”

　　在一位外汇经纪商看来，随着亚洲国家外汇储备持续缩水，越来越多投资机构都意识到亚洲国家稳汇率的能力悄然下降，尤其是天然气等大宗商品价格持续飙涨令部分亚洲国家连续出现外贸赤字，导致外汇储备进一步消耗以填补外贸收支缺口。

　　稳汇率的新挑战

　　值得注意的是，在外汇储备吃紧与加息力度不如美联储的情况下，越来越多亚洲国家央行只能通过口头警告“吓退”投机沽空资本。

　　近期、日本、韩国与印度央行高层先后向市场传递明确信号——它们不会对本国货币持续贬值“坐视不管”。

　　“但是，所谓的口头警告收效甚微。”上述外汇经纪商表示。邵宇指出，在美元持续迭创新高的情况下，亚洲国家光靠口头警告“稳汇率”是不够的。因为市场已注意到外汇储备缩水正令不少亚洲国家缺乏足够强大的干预汇市能力。

　　“在这种情况下，部分亚洲国家只能再度使用阶段性资本管制举措，遏制资本持续流出令本国货币汇率跌势扩大。”他认为。

　　9月14日，市场突然传闻在日元兑美元跌破144整数关口后，日本央行开启了汇率审查，即要求日本商业银行向央行提供外汇交易的细节资料。此举被市场视为日本央行可能直接入市干预拉涨日元的“前兆”。

　　亚洲出口承压不利于汇率稳定

　　一位近期参与沽空亚洲货币的华尔街对冲基金经理透露，即使亚洲国家采取新的资本管制或直接入市干预措施，也未必能改变亚洲货币兑美元持续下跌的趋势。

　　究其原因，一是美联储持续大幅加息令美元保持强势上涨，对亚洲货币构成更大的下跌压力；二是欧美经济衰退风险加大令亚洲出口景气度下降，不利于亚洲出口型货币汇率稳定；三是亚洲国家加息力度不如美联储，令亚洲货币的利差优势持续被压缩，迫使越来越多套利资本开始从亚洲回流美国。

　　邵宇指出，考虑到强势美元可能贯穿整个美联储加息周期，对亚洲国家而言，如何维持本国货币汇率稳定仍是艰巨且中长期的挑战。