股票黄金债券估值均偏高 如何搭配才能更好应对

　　股票价格昂贵，而债券和黄金也是如此，就连比特币也在经历了一个月的休眠期后迎来了一轮强劲的上涨。

　　这种态势让许多投资者、策略师和其他华尔街观察人士都在苦苦思索一些棘手的问题：如果所有商品的交易价格都高于历史平均水平，而贸易或经济形势的迅速变化可能引发大幅价格波动，那么该买什么呢？

　　如果最近资产同步上涨让市场感到如坐针尖，这或许是有充分理由的。 CFRA投资策略师Lindsey Bell近日称：“从美联储和贸易的角度来看，事情可能会瞬息万变。”

　　Dow Jones Market Data的数据显示，12个月的标普500市盈率为21.83，高于17.87的10年平均水平。这意味着该指数成份股的综合价格几乎是过去一年净利润的22倍，而历史平均值为15.75。

　　如果投资者注意到这些高估值，那么所谓的避险投资也很昂贵。以黄金价格为例，按最活跃的期货合约价格计算，金价上周五收于1413.70美元/盎司，接近六年来的最高水平。这一价格高于1年(1264.87美元/盎司)、5年(1243.19美元/盎司)和10年的平均水平(1324.85美元/盎司)。

　　10年期美国国债收益率上周收于2%，较10年均值2.482%低了近0.5个百分点。

　　除了这些广受关注的工具之外，比特币目前交投于12000美元上下，远高于过去三年5253.56美元的平均水平。

　　一些策略师认为，投资领域的怪相是全球央行努力维持持续数十年之久的经济复苏的副产品。

　　在2015年底开始的一系列加息之后，美联储如今正在考虑放松货币政策。欧洲央行也在考虑重启刺激欧元区经济的举措。

　　这种货币宽松政策的一个可能后果是，约有13万亿美元的政府债券收益率低于零，这意味着放贷者从主权借款人那里收回的资金可能少于他们最初的投资。

　　Baird市场策略师Michael Antonelli称：“我认为零利率政策的意外结果之一(事后看来是可以预测的)，是迫使投资者在任何他们能找到回报的地方寻找回报。”

　　“股票、黄金、房地产，乃至新兴的加密货币，如果你为越来越多的‘安全’政府债券提供零利率或负利率，那么投资行为将会改变。”

　　Antonelli指出，与历史估值相比，“许多资产”都偏“贵”。

　　美银美林分析师表示，在一个涨势如此迅猛的市场，投资者从未如此悲观。

　　或许，正如CFRA的Bell所说，资产全面上涨的最大风险在于，情况可能会迅速发生变化，那些通常不会同步上涨的资产可能会恢复到正常的水平和相关性，这可能会伤及投资者的钱包。

　　那么在这种背景下，投资者该怎么做呢？

　　Bell给出的答案是一个平衡、多元化的投资组合。她建议配置55%的股票、25%债券、15%现金以及5%黄金。

（文章来源：金十数据）