四季度季节性因素暗示黄金年末还有一轮回调

　　自9月触及1550美元/盎司上方高点以来，黄金价格震荡下行，近期陷入窄幅交投区间。Sunshine Profits分析师Mike McAra通过将季节性因素与衍生品的到期时间结合起来，对黄金后市走势进行预测。

　　下图显示，在一年的头两个月中，黄金的上涨趋势非常强劲，且波动性相对较小。这与1月的季节性表现非常吻合。但是，若再看一下年末就会发现，黄金涨势实际上是从12月开始的，而不是1月，因此，将这段季节性走势视为“12月至2月”或许更好。

　　之后转折点出现在2月末，黄金涨势开始减弱，并进入一段长时间的震荡。黄金倾向于在8月而非9月起飞，因此夏季低迷期可能比普遍认为的要短。

　　第三个阶段是8月至12月，黄金倾向于上涨，但波动性要超过年初的涨势。

　　2017/18年和2018/19年年初黄金的表现(下图蓝圈)与上述“12月-3月”的季节性规律相符。实际上，这两段涨势结束的时间都比季节性规律暗示的要早，不过，季节性将会提供很好的潜在市况路线图。

　　接着看黄金第四季度的季节性表现：

　　上图显示，10月份黄金通常呈震荡走势，中旬会出现一波明显反弹。11月黄金倾向于走高，但波动看起来相当大。

　　McAra指出，目前季节性因素似乎削弱了黄金的看跌前景，但尚未达到使前景变得中性的程度，更不用说看涨了。此外，季节性因素暗示，黄金可能在11月末/12月初出现大幅修正。这也表明至少在那一刻到来之前暂时不要做多。再加上其他市场条件，季节性因素目前暗示黄金或将在12月初下跌。

（文章来源：黄金头条）

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